RCEP對中國進出口貿易的影響

①RCEP成員國人口、GDP、貿易總額均占全球30%，生效后至2035年有望拉動我國出口8個百分點、進口11個百分點、GDP 0.35個百分點。②RCEP生效后我國的化工、高端制造設備、輕工、紡服業成本有望壓降，農業、汽車、機械、電子等行業國際競爭壓力或將加大。③從公告測算與RCEP相關的A股公司約128家，數量占比最高的行業為交運（17%）、化工（15%）和紡服（10%）。

RCEP對進出口和行業的影響

1月1日，《區域全面經濟伙伴關系協定》（RCEP）正式生效，標志著全球人口最多、經貿規模最大、最具發展潛力的自由貿易區正式落地，將為區域乃至全球貿易投資增長、經濟復蘇和繁榮發展做出重要貢獻。往后看，RCEP將對我國的經濟總量和產業結構產生何種影響？本文結合商務部發布的《〈區域全面經濟伙伴關系協定〉（RCEP）對區域經濟影響評估報告》進行分析。

1. RCEP的生效有望進一步拉動我國貿易和經濟增長

RCEP在人口、經濟體量和貿易總額上均占全球30%。2022年1月1日起《區域全面經濟伙伴關系協定》（Regional Comprehensive Economic Partnership，RCEP）正式生效，標志著當今全球經濟體量最大的自貿區就此誕生。參考商務部國際貿易經濟合作研究院發布的《〈區域全面經濟伙伴關系協定〉（RCEP）對區域經濟影響評估報告》，目前簽署了RCEP協定的15個成員國包括中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭和東盟十國，2020年RCEP15個成員國總人口達22.7億，GDP達26萬億美元，進出口總額超過10萬億美元，均占全球總量約30%。相較同期美墨加協定（USMCA）成員國GDP總量的24萬億美元，歐盟（EU）的15萬億美元，全面與進步跨太平洋伙伴關系協定（CPTPP）的11萬億美元，RCEP覆蓋的成員國規模顯更大。15個成員國中，1月1日文萊、柬埔寨、老撾、新加坡、泰國、越南6個東盟成員國和中國、日本、新西蘭、澳大利亞4個非東盟成員國正式開始實施協定，2月1日RCEP對韓國正式生效。

RCEP的協議內容大體包括貨物開放承諾與服務開放承諾兩方面：貨物方面，RCEP的成員國采用兩兩出價方式做出貨物貿易降稅承諾，協議生效后區域內90%以上的貨物貿易最終會實現零關稅（大部分貨物立即實施零關稅，部分貨物10 年內降為零關稅），這將大幅降低區域內貿易成本和商品價格；服務方面，RCEP 成員最終將以負面清單模式實現高水平開放，各成員國在服務貿易方面承諾的開放水平不僅大幅優于各自在WTO框架下的承諾，而且也高于各自已有的雙邊自貿協定的承諾。

至2035年RCEP的生效有望多拉動我國出口8個百分點，進口11個百分點。往后看，RCEP的生效有望使得各成員國充分發揮自身的比較優勢，共同開拓合作共贏新局面。對于我國而言，RCEP的生效則有望進一步強化中國在全球貿易網絡中的地位。我們在《疫情加快中國制造升級——中國智造系列1-20210319》、《出口的行業分化加劇-20220121》等報告中分析過，隨著我國制造轉型升級進程加快，從過去的低端制造邁向高端制造，我國已逐漸成為亞太價值鏈貿易網絡的中心。尤其是2020年初新冠疫情沖擊以來，我國憑借自身產業鏈的穩定性和完整性，承擔起了全球供應中心的角色，因此疫情以來我國出口維持強勢，是我國疫后經濟恢復的重要驅動因素。

目前RCEP成員國在我國的進出口貿易結構中占據著重要地位，2021年我國對RCEP成員國的進出口貿易總額占我國總貿易額的比重約為30%。RCEP的生效有望加速要素區域內配置并拉動我國貿易總額進一步增長，為我國經濟發展增添新的動力。參考商務部國際貿易經濟合作研究院的測算，從RCEP生效到2035年，相對基準情形RCEP將對我國的出口多拉動8個百分點，進口11個百分點，累計拉動GDP 0.35個百分點。

2.   RCEP落地對產業的影響——進口鏈維度

測算RCEP對貨物貿易影響程度的方法：商品貿易金額×關稅稅率降幅。除了經濟總量上的影響外，RCEP的生效將對我國產業鏈及供應鏈的格局產生何種影響？由于RCEP在貨物貿易方面主要采取減少關稅的方式來降低貿易壁壘和成本，對各個行業可能產生的影響較為直觀、直接，因此我們主要結合我國進出口商品的降稅空間來進行分析，具體的測算方法是我國對RCEP成員國進出口商品的貿易金額×未來的關稅稅率降幅。其中對于進出口商品的貿易金額，我們選取過去五年（17-21年，截至21年8月）中國對RCEP成員國進出口商品的金額均值來衡量；對于未來的關稅稅率降幅，我們參考了RCEP生效前各成員國已實施的基準稅率及RCEP生效后的執行稅率來計算相應商品的稅率降幅。

從最終的結果來看，首先從進口鏈的維度出發，用前述方法來衡量降稅空間，可以發現我國進口商品中降稅空間最大的為機電設備，以及礦產品、化工原料和成品等。由于降稅空間由進口金額和稅率降幅共同影響，因此進一步拆分進口鏈降稅空間較大的商品，可以發現我國從RCEP成員國進口機電設備及其零部件、汽車及其零部件、油和煤等礦產品的總額較高，但整體進口關稅稅率降幅基本在0.5-2.5個百分點之間，而動植物產品等則是稅率的降幅更加明顯，整體關稅稅率降幅大多在6-7個百分點左右。

我國進口商品關稅下降對行業的影響主要有兩方面：一是原材料或中間產品的進口價格下降，使得行業下游受益；二是存在替代關系的進口商品價格下降，競爭行業或將因此受到一定的沖擊。

因原材料價格下降使得下游受益的板塊：化工、高端制造設備。具體來看，降稅空間較大的進口商品中，屬于原材料的主要是礦物燃料、礦物油等商品，我們估算22年這類商品的降稅金額約15億美元，占對應進口總額的2.3%，因此化工下游企業在成本端上有望存在一定的壓降空間。此外，我們測算得出整體機電類商品在22年的進口降稅空間同樣約為15億美元，約占對應進口總額的0.5%，其中部分機械和電子元件的關鍵零部件、制作裝置等進口成本有望進一步壓縮，對我國的高端制造板塊形成利好因素。

競爭或將加大的行業：農業、汽車。除了原材料和中間產品外，我國從RCEP成員國進口降關稅空間較大的商品還有動植物產品（22年降稅空間占進口總額的比重約在3%-7%之間），以及汽車（22年降稅空間占進口總額的比重約在1%左右）等。從RCEP成員國的出口結構來看，這些產品在各自對應的國家生產中本身就具備一定的比較優勢或品牌優勢，例如近五年來動植物產品在新西蘭的出口中占比約54%，車輛等運輸設備在日本出口中的占比約25%，因此關稅下降后來自RCEP成員國的商品在中國市場的競爭力將進一步提升，可能對相關行業企業形成一定壓力。

3.    RCEP落地對產業的影響——出口鏈維度

從出口鏈的維度來看，我國對RCEP成員國出口商品中降稅空間最大的為紡織服裝類、家居用品、家電等產品。進一步從出口金額和稅率降幅的維度來拆分出口鏈降稅空間前三十商品，可以發現我國對RCEP成員國出口家具和小家電等商品的總額較高，但出口關稅降幅相對較低，約在1-3個百分點左右；而紡織服裝類產品則是出口稅率的降幅更加明顯，降幅基本在5-8個百分點之間。

對于各個行業而言，降低我國出口商品關稅主要有兩方面的影響：一是我國出口關稅的成本下降使得部分行業海外業務受益；二是RCEP生效后，在各成員國市場中我國部分出口商品將面臨第三方成員國更加激烈的競爭，因此對于我國出口關稅降幅不明顯的商品而言，其對應行業海外業務面臨的壓力或大于機遇。

因出口關稅成本下降而受益的板塊：輕工和紡服。具體而言，參考RCEP成員國的降稅計劃，我國紡織原料和服裝、家具寢具以及玩具等商品的出口成本有望減少，而這有利于進一步發揮中國在輕工紡織行業上的傳統優勢，進一步擴大相應產品向成員方出口，輕工和紡織服裝行業企業的海外營收有望得以增長。具體來看，22年我國對RCEP成員國出口的紡織原料和紡織制品的降稅空間約28億美元，占對應出口總額的比重為6%，而家具寢具以及玩具等商品的出口降稅空間約為8.5億美元，占對應出口總額的比重約3%。

海外業務可能面臨他國競爭壓力的板塊：機械、電子等。此外參考商務部國際貿易經濟合作研究院的評估，RCEP也將使得我國在國際市場的競爭更加激烈，如水海產品、冷凍蔬菜等農產品以及勞動密集型輕工紡織產品在日韓市場面臨東盟國家的競爭，汽車摩托車及零部件、工程機械等產品在東盟市場面臨日韓競爭。因此我們認為對于出口稅率降幅不大的商品而言，其對應行業在海外面臨的壓力或將大于機遇。

例如我國集成電路、數據處理設備、半導體器件等高附加值商品對RCEP成員國的出口金額較高，但22年的出口關稅降幅幾乎為0%，因此在出口價格上或將不會有太多的邊際變化，此時相關企業在RCEP其他成員國市場中更需要面對的是來自日韓技術優勢上的競爭，需要相應的企業進一步加大研發強度，提高自身的核心競爭力。

受RCEP影響較大的A股上市公司主要集中在交通運輸、化工、紡織服裝等行業。剔除ST公司后，目前（截至2022/02/08）有128家A股上市公司在各類公告中曾提及過“RCEP”相關內容。統計這些公司所在行業分布，我們發現RCEP除了對前述化工、紡織服裝、輕工、電機設備等影響較大外，交通運輸行業也受到RCEP的明顯影響。目前A股可能受RCEP影響的公司中，交運行業公司數量最多（22家），其次是化工（19家）、紡服行業（13家），以及機械設備（10家）和電氣設備（9家）。此外分析這些受RCEP影響的公司總市值分布情況，可以發現這些公司以小市值為主，128家公司中總市值小于200億元的總計90家，其中不到100億的有65家，而大市值公司的數量較少，僅為6家。