人民幣外匯遠(yuǎn)期行情

全球外匯市場買漲人民幣（人民幣外匯遠(yuǎn)期行情）
“2021年，一項(xiàng)風(fēng)靡全球外匯市場的投資操作，就是買漲人民幣匯率。”上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理表示，尤其在一季度中國外貿(mào)景氣度持續(xù)高企的情況下，華爾街投資機(jī)構(gòu)驟然掀起買漲人民幣熱潮。

究其原因，一是上半年中國經(jīng)濟(jì)增長幅度高于其他國家，經(jīng)濟(jì)增長優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大帶動(dòng)眾多華爾街投資機(jī)構(gòu)調(diào)高人民幣匯率，二是外貿(mào)高景氣度令市場預(yù)期中國外貿(mào)順差持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)一步提振人民幣匯率估值。

“到了5月中下旬，整個(gè)華爾街買漲人民幣熱情格外高漲，因?yàn)槭袌霭l(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)美元指數(shù)即便反彈突破90整數(shù)關(guān)口，也無力阻止人民幣匯率快速上漲，紛紛加入買漲人民幣匯率陣營。”他指出，此外，鑒于當(dāng)時(shí)大宗商品價(jià)格高企，市場低估了中國央行出招遏制人民幣快速上漲預(yù)期的決心，反而以為中國央行會(huì)默許人民幣匯率上漲“對(duì)抗”輸入性通脹壓力。

隨著5月下旬中國央行突然上調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率并啟動(dòng)新的QDII額度發(fā)放，人民幣匯率一度在6-8月回落至6.50附近徘徊。當(dāng)時(shí)，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的強(qiáng)烈預(yù)期與美元指數(shù)持續(xù)上漲，也無形間給人民幣匯率上漲帶來不小的壓力。

9月以來，人民幣匯率再度峰回路轉(zhuǎn)——即便美元指數(shù)直線上漲創(chuàng)下年內(nèi)新高96.93，但人民幣匯率同樣快速上漲，并在12月初刷新年內(nèi)新高6.3430。

“究其原因，此前華爾街投資機(jī)構(gòu)一度預(yù)期下半年中國外貿(mào)景氣度隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而減弱，但事實(shí)恰恰相反，下半年中國月度外貿(mào)順差迭創(chuàng)新高，且奧密克戎疫情蔓延令更多全球訂單涌入中國，令華爾街投資機(jī)構(gòu)紛紛糾正此前的錯(cuò)誤預(yù)估，轉(zhuǎn)而押注中國外貿(mào)高景氣度延續(xù)與人民幣匯率繼續(xù)飆漲。”一位香港銀行外匯交易員分析說。

在他看來，這背后，是部分對(duì)沖基金也找到了買漲人民幣匯率套利的“最佳時(shí)機(jī)”，一是疫情越嚴(yán)峻，中國外貿(mào)景氣度越高，押注人民幣大幅升值套利的時(shí)機(jī)越成熟，二是當(dāng)全球大宗商品價(jià)格高企時(shí)，總有對(duì)沖基金會(huì)押注中國央行默許人民幣匯率快速升值以對(duì)抗輸入性通脹。

正當(dāng)全球投資機(jī)構(gòu)再度躊躇滿志看好人民幣匯率一舉突破6.3整數(shù)關(guān)口時(shí)，12月初中國央行先后采取調(diào)高外匯存款準(zhǔn)備金率、降低人民幣存款準(zhǔn)備金率等措施，令人民幣快速升值市場預(yù)期再度戛然而止。

上述香港銀行外匯交易員直言，過去兩周以來，人民幣匯率中間價(jià)都低于市場預(yù)期，令不少投資機(jī)構(gòu)預(yù)感到中國央行的匯率調(diào)控措施仍在繼續(xù)，相應(yīng)減少了人民幣匯率多頭頭寸押注。

“但是，很多海外對(duì)沖基金在積極買入人民幣看漲頭寸，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為只要中國外貿(mào)高景氣度延續(xù)，一旦美元指數(shù)沖高回落，人民幣匯率勢(shì)必將再度掀起快速上漲行情。”他說道。在中國外貿(mào)景氣度高位運(yùn)行的情況下，如何有效管理人民幣匯率升值預(yù)期，儼然成為中國相關(guān)部門面臨的新挑戰(zhàn)。